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无视美联储继续加息并维持利率不变的决心，是华尔街目前利润丰厚的交易。数月来，“对抗美联储”实际上一直是股市的制胜策略。自去年第四季度开始以来，标普500指数上涨了15%，较去年10月的低点上涨了16%，距离被许多投资者定义为牛市开始的20%涨幅门槛仅一步之遥。与此同时，自去年四季度以来，美联储已经三次加息，并表示还将进一步加息，并将继续把联邦基金利率维持在高位一段时间。但股市的反应是：谁在乎呢?

市场押注的似乎是，这些加息已经反映在股市中，美联储实际上将能够实现软着陆，即在经济继续增长的同时抑制通胀。这让担心高利率和通胀的交易员面临着挑战，他们必须一头扎进当前的市场势头中。

例如，50 Park Investments创始人Adam Sarhan做多美国股票，包括芯片股等遭受重创的科技股。Sarhan表示：“如果美联储真的成功软着陆了呢?看起来像是如此。当投资者与美股的潜在趋势保持一致时，他们就会得到回报。永远毋与潮流对着干，尽量减少损失。”

当然，上周五强劲的就业报告清楚地表明，多头投资者所面临的风险是居高不下的通胀。如果健康的劳动力市场保持工资增长，价格可能不会下降。这将阻止美联储暂停其几十年来最激进的紧缩周期。

一个让股市乐观主义者放心的因素是市场行业领导地位的转变。根据投资研究公司CFRA的数据，引领今年反弹的非必需消费品和信息技术等板块在牛市初期的表现历来都好于其他板块。原材料类股也是如此，自9月底以来表现一直强于大盘。

历史还表明，经济衰退与否对股市至关重要。CFRA的数据显示，自第二次世界大战以来，有9次熊市伴随衰退，标普500指数平均下跌35%，而没有伴随经济衰退的熊市平均下跌28%。特别有趣的是，自1948年以来，只有三次熊市没有出现衰退。而且每次新的牛市都是在股价触底的五个月内开始的。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall仍坚持看好美国股市，尽管他认为轻度衰退仍有可能发生。他预计标普500指数12个月滚动目标水平为4575点，较上周五收盘高出11%。Stovall称：“我们会迎来更严重的熊市吗?还是今年会出现非常温和的低迷，而股市已经触底了?我相信我们正处于一个新的牛市阶段。”

Stovall的观点有一定的道理。对股市来说，即使出现衰退，真正重要的是衰退的时间长短。Bloomberg Intelligence首席股票策略师Gina Martin Adams指出，从历史上看，实际GDP从峰值到谷底的跌幅与股市波动的严重程度并无关联。但更短的衰退带来了更快速的反弹。

媒体调查的预测者预计，美国经济将在今年第二和第三季度收缩，然后在年底复苏。

技术面

就目前而言，即使是坚定的空头也变得更加乐观。总部位于明尼阿波利斯的Leuthold Group首席投资官Doug Ramsey称，公司今年年初增加了股票敞口。尽管他认为美国可能在今年晚些时候陷入衰退，但他计划在技术面改善的基础上，暂时利用最近的反弹。

Ramsey说:“从历史上看，在收益率曲线最初倒挂和衰退前股市见顶之间，存在从股市赚钱的机会。对很多人来说，这很冒险。有些人可能认为这就像在压路机前抢几个硬币，但我不确定这是对的。现在，我们可以在三轮车前捡金币――这可能是值得的。”

从长期来看，在软着陆场景中表现出色的行业，往往与衰退前表现良好的行业相似。例如，材料生产商和工业企业――这两个在今年增长反弹中表现良好的价值型行业――通常在经济低迷前的6个月表现强劲。

当然，长期乐观主义者正在将目光投向过去。对他们来说，经济衰退的可能性越来越小，通胀正在下降，而这正是美联储想要的。所以箭头是向上的，与磁带作斗争没有什么意义。

Sarhan表示:“通胀正在下降，我们不存在严重衰退的威胁。在我看来，熊市实际上已经结束了。”